英镑暴跌，黄金暴涨，避险资金哪里去？
年度大戏——“英国脱欧”终于靴子落地，脱欧派以微弱优势取得了本次的胜利。
BBC网站披露的公投截图
这直接导致国际金融市场巨震，英镑暴跌，单日跌幅就将近10%，一天回到1985年的低点。
市场避险资金涌动，导致黄金、日元、美元等都出现不同程度上涨，成为国际市场上避险资金的热门。
恐慌情绪随后也蔓延到了A股，午后曾直线下跌，随后止跌，但仍然停留在涨不动、跌不动的牛皮市当中。
除了外汇、黄金，在A股市场中有什么避险好去处吗？
如果说有的话，可转债绝对算得上一个了。
什么是“可转债”呢？
“可转债，全名叫做可转换公司债券。在目前国内市场，就是指发行公司依法发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。”
“从上述定义来看，可转债是一种混合金融衍生产品，介于普通公司债券和公司股票之间。因此，可转债具备了一般债券所没有的看涨期权和股票所没有的固定收益特征，可以实现融资、避险和投资三重功能。”
本质上，它是一个债券，也就是说，只要不出现信用风险，我们到期就可以拿回本金和票息。同时，可转债又内嵌了几个期权，其中包括了持有人的转股权、回售权和发行人赎回权、下修转股价的权利，
其中最主要的就是一个转股权：我们也可以把它理解成一个股票的看涨期权。
理论上，可转债是一个下有债性保底，上有股性不封顶的投资品种。
当然，由于存在期权的价值，可转债的票息通常比一般的信用债要低一些，并且大多采用累进利率。
我们分两种情况来看：
情况一：发售可转债的上市公司本身业绩不错
如果是这种情况，上市公司本身业绩不错，被投资人和机构看好，在市场环境配合下股价上涨。
随着正股的股价上涨，转股价格不变，而看涨期权的价值提高，促使其转债价格跟涨。
转债价格的上涨，除了对其投资人有利，对发行公司来说也是好事，满足了融资的需要，达到转股条件，投资人的可转债转换成了股票，也减轻了其债务压力。
内含看涨期权的可转债
情况二：行情不好，正股价格开始下跌
我们假设遇到大熊市，千股跌停一片绿。
发行可转债的公司正股也难逃此劫，且转债价格也跟着下跌。
但由于可转债本质上还是债券，所以理论上无论如何，到期后上市公司会将至少等价投资金额的证券还给转债持有人。
如果从发行到退市来看的话，正因为可转债下有保底，上不封顶的特性，使得可转债的投资者获得了非常好的收益。
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也许你会想：
等等，前面说可转债那么好，那普通投资者直接参与投资可转债就好了，干嘛还要买可转债基金呢？
相较于直接投资可转债，兴全可转债还有什么独门优势，且听下回分解。
图片来源：BBC; Ruben三美图,The Mantuan Circle Of Friends；兴全基金原创插画及数据图
参考文献：
1. 张宁，冯芸《可转换债券投资策略研究分析》
2. 安道全《可转债投资魔法书》
4. 可转债今年或有新气象！
5. 金锐《如何投资可转债？》
6. 兴业全球基金微信服务号《为什么兴全的第一只产品是可转债基金》
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